近期博科测试（301598）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

　　博科测试（301598）2025年中报显示，公司营业总收入为2.41亿元，同比增长12.67%；归母净利润达4793.87万元，同比增长16.65%；扣非净利润为4666.96万元，同比增长13.75%。整体盈利水平保持稳健增长。

　　单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.53亿元，同比增长4.91%；归母净利润为3384.5万元，同比增长4.02%；扣非净利润为3278.01万元，同比增长0.75%，增速较上半年整体有所放缓。

　　公司毛利率为42.51%，同比下降4.53个百分点；净利率为19.85%，同比提升3.53个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率改善表明公司在成本控制和费用管理方面取得成效。

　　三费合计占营收比例为13.26%，同比下降3.87个百分点，显示期间费用管控能力增强。

　　截至报告期末，公司货币资金为7.96亿元，较去年同期增长47.17%；有息负债为209.89万元，同比增长17.22%，整体负债水平较低。

　　应收账款为1.68亿元，同比增幅高达100.34%，远超收入增速，需关注回款风险。应收账款占归母净利润比例已达165.08%，提示盈利质量可能承压。

　　存货同比上升25.01%，主要因在执行项目增多所致。存货占营收比例达110.21%，处于较高水平，存在一定的库存管理压力。

　　每股经营性现金流为1.28元，同比下降15.40%，与净利润增长趋势背离，反映经营活动现金生成能力有所减弱。

　　从收入构成看，汽车测试试验系统解决方案收入为1.9亿元，占主营收入的78.59%，同比增长40.02%，成为主要增长驱动力；伺服液压测试系统解决方案收入为5002.12万元，同比下降；代理服务收入为168.68万元，占比0.70%。

　　地区分布上，国内收入为2.29亿元，占比94.93%；国外收入为1223.99万元，占比5.07%，市场仍以国内为主。

　　公司资本回报率（ROIC）为12.61%，虽低于历史中位数36.6%，但仍处于合理区间。净利率维持在较高水平，达19.78%。然而，财报体检工具提示需重点关注应收账款、存货及经营性现金流状况，三项指标均存在一定风险点。

　　总体来看，博科测试营收与利润实现双增长，核心业务汽车测试板块表现强劲，费用控制良好，但资产质量与现金流管理面临挑战，后续需关注回款效率与库存周转情况。

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　　证券之星估值分析提示博科测试行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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